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          廣電計量股票行情分析:并購加碼 一站式檢測能力再升級

          2020-09-30 14:33 南方財富網

            并購再起,“一站式”綜合服務能力進一步增強,維持盈利預測公司9 月28 日公告,公司及全資子公司天津廣電計量擬以1.2 億元和390萬元分別收購中安廣源34%和1%的股權,交易完成后,公司將控股中安廣源(合計持有其70%股權),此為19 年11 月收購方圓廣電56%股權后的又一起收購。中安廣源主營安評/環評/職評及相關咨詢服務,已于全國布局20 余家分子公司,與公司現有的環保/安全檢測等業務協同效益顯著,公司業務范圍有望由項目的生產過程向前期建設拓展,完善“一站式”服務能力。暫不考慮此次收購帶來的業績增厚,維持20-22 年歸母凈利預測2.2/2.9/4.0 億元,給予21 年64x 目標PE,目標價34.62 元,維持“增持”。

            擬收購中安廣源35%股權實現控股,有望形成新的經濟增長點中安廣源原為廣電計量參股公司(持股35%),此次公司及全資子公司天津廣電計量擬以自有資金及并購貸款(不超過總額的70%)1.2 億元和390萬元分別收購中安廣源34%和1%的股權,收購完成后公司將控股中安廣源(合計持股70%)。中安廣源2019 年實現收入1.9 億元、凈利潤2329萬元,承諾2020-2022 年實現扣非凈利潤3400/3800/4300 萬元,此次收購對應2020 年承諾扣非PE 為11.5x。參考業績承諾,假設2020 年10 月完成收購,我們預計可增加公司2020 年收入約1 億元、歸母凈利潤約0.6億元(其中投資收益0.5 億元),有望形成新的經濟增長點。

            業務協同效應顯著,“一站式”綜合服務能力進一步增強中安廣源主要從事建設項目安全評價/環境影響評價/職業衛生評價及相關咨詢服務,業務始于項目建設之初,并貫穿于項目存續期內,部分評價業務需要檢測數據為依據,與廣電計量現有的環保/安全檢測等業務協同性顯著。中安廣源擁有20 多家分子公司,業務范圍基本覆蓋全國,此次收購完成后,廣電計量將控股中安廣源并將其納入公司的全國一體化管控體系,發揮集團化管控優勢,有望健全其內控制度、提升運營管理效率。

            疫情的不利影響逐漸消除,維持盈利預測,維持“增持”評級隨著疫情防控成果不斷鞏固,公司2Q20 經營情況逐漸好轉。根據調研公告,公司維持2020 全年任務指標預期不做調整,我們認為公司在手訂單充足,訂單運轉逐步恢復正常,疊加公司強化成本費用管控,有望促進下半年經營目標實現。暫不考慮此次收購帶來的業績增厚,我們維持20-22年歸母凈利預測2.2/2.9/4.0 億元,對應EPS 0.41/0.54/0.76 元,參考可比公司21 年Wind 一致預期P/E 均值45x,考慮到公司“一站式”服務優勢明顯/大客戶合作穩定/行業競爭力強,給予一定估值溢價,給予21 年64x目標PE,目標價34.62 元(前次36.79 元),維持“增持”評級。

            

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